北京眾鑫興業大氣污染治理有限公司
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一、西電東送格局深化
跨區送電已成為省份重要的電力來源，在預測各地發電機組利用小時數時詳細分析。在跨區特高壓發展之前，各省的電力主要由各省自己的發電機組供應，我們在預測各地發電機組利用小時數時只需要考慮當地電力的供需變化;但近幾年，在特高壓網架逐漸完善，跨區電力交易逐漸落實和各地能耗總量和強度“雙控”目標嚴格考核的背景下，跨區輸電已經對發電機組的利用率產生了深刻影響，在預測各地發電機組利用小時數時加以考慮。
我們認為“西電東送”格局會進一步深化。這主要是因為未來我國東西部能源消費和能源儲量不平衡這一現狀不會改變，電網基礎設施建設會持續完善，各地區“雙控”指標會持續影響各省區用能，電網工程監檢會一直持續，跨區特高壓工程利用小時數會提升。
二、“雙控”令不平衡態勢持續
電力消費和能源儲量不平衡的態勢將持續。盡管近年高耗能產業逐步遷入西部省份，西部省份用電量增長較之前增加，但將耗能產業遷入西部并不具備條件，且發電數據表明沿海省份在居民用電和電氣化的推動下近年用電量依然維持中高速增長電網發展推動西電東送進一步深化。我國華北、華中、華東等負荷中心電網內部結構持續完善，接收外電能力將增強，特高壓跨區輸電工程持續推進，區域電網之間聯絡通道增多。
“雙控”政策的施行使得多數省份壓減本省發電煤炭用量，西部省份壓減其他產業煤炭用量，為“西電東送”騰挪發電用煤空間。多數中省份在“雙控”政策限制下會有供電缺口，需要引入外電或者大力建設新能源機組才能滿足日益增長的用電需求。多數地區近年總體發電煤耗比2015年有所上升，占用了“雙控”指標中部分用能增量，為“西電東送”做出了貢獻。此外，在降低本省單位能耗上外送電也可為省份做出貢獻，我國省份上網電價明顯高于西部，電力東送會提高發電省份每度電產生的GDP。
三因素助推特高壓利用小時數提升。，部分特高壓工程利用小時數還偏低。，能源管理部門對特高壓工程的考核常態化，且考核中明確要求特高壓利用小時數偏低的工程應提高利用率。第三，社會資本逐漸進入特高壓工程投資，社會資本對特高壓工程的回報率有要求，會敦促運行單位提高所投工程的利用小時數，取得更高的。
三、推薦標的
電力主要經特高壓送出的長江電力（600900），消納及電價情況受特高壓建設的國投電力（600886）。
風險提示。地區電力增長不及預期。未來西部地區“雙控”指標大幅增加。受端電網配套工程推進不及預取。電網跨區運行事故。
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